天津客車租賃信息
上海世博會是2010年最確定的一件大事，堪比08年的奧運(yùn)，而奧運(yùn)是不讓人去，世博是拉人去(保守估計(jì)7000萬人次)，從持續(xù)時(shí)間上看，奧運(yùn)17天，世博184天；舉辦內(nèi)容上和目的上，奧運(yùn)是體育比賽，展示國威，世博是綜合展覽，拉動經(jīng)濟(jì)；世博帶來的商機(jī)要超過奧運(yùn)，世博是一場消費(fèi)與投資的盛宴，這樣的大題材不炒是不可能的。
既然世博被炒是確定性很大的事件，那么開炒只是時(shí)間問題。最具類比性的是奧運(yùn)主題，奧運(yùn)會在08年8月份召開，是08年最確定性的主題，二級市場的炒作集中在2007年12月-2008年1月，在這一個(gè)月中，大部分奧運(yùn)股都翻倍，龍頭代表是中體產(chǎn)業(yè)、全聚德、西單商場、北京旅游等，其他奧運(yùn)股也是漲幅驚人。世博會召開的時(shí)間在 2010年5月1日，以申通地鐵、上海九百、錦江股份為代表的上海世博股在元旦前后已經(jīng)展開了第一波溫和的上漲，具體是09年12月21日至2010年1月21日，為期一個(gè)月。我認(rèn)為這只是第一波拉升行情，但還不是主升浪行情。真正的主升浪行情將在春節(jié)后展開。
由于世博會對上市公司的影響層面比較廣泛，從前期的基建，到期間的商業(yè)零售、餐飲、酒店、交通，到后期的經(jīng)濟(jì)拉動，影響巨大。由于世博會前期的基建已經(jīng)完成，因此上海建工、浦東建設(shè)、隧道股份等基建類的個(gè)股已經(jīng)顯得過時(shí)，我們現(xiàn)在關(guān)注的焦點(diǎn)是世博會召開期間巨大的客人流量帶來的影響，主要是商業(yè)零售、餐飲旅游、酒店、交通。
據(jù)官方預(yù)計(jì)，上海世博會期間的客流將達(dá)到7000萬人次，這將為上海虹橋和浦東兩機(jī)場帶來620萬的新增旅客吞吐量。假設(shè)這些游客在上海平均逗留時(shí)間3天，保守估計(jì)對上海的零售、旅游、餐飲、酒店、交運(yùn)等相關(guān)行業(yè)合計(jì)貢獻(xiàn)高達(dá)1000億元以上。
世博會作為一個(gè)具有巨大吸引力的投資主題，為零售、酒店、旅游、交運(yùn)等相關(guān)受益行業(yè)的上海本地股提供了表現(xiàn)的理由。從歷史上主題性事件涉及的股票走勢來看，我們認(rèn)為：在上海世博會正式開幕前，相關(guān)行業(yè)的上海本地股仍有反復(fù)表現(xiàn)的機(jī)會。
哪些公司受益
1、 酒店業(yè)：
2010 年上海世博會期間，需要接待中外入會貴賓和游客7000 萬人次，平均每天接待38 萬人次，高峰期每天將接待70 萬人次，酒店床位數(shù)需求量約為60 萬張，而截至07 年底上海擁有酒店床位31.8 萬張，上海市旅委規(guī)劃到世博會舉辦時(shí)，上海星級酒店和經(jīng)濟(jì)型酒店的床位將達(dá)到40 萬張，但仍有20 萬張床位數(shù)的缺口。盡管上海政府宣告將與長三角地區(qū)緊密合作，將住宿供給擴(kuò)大到長三角，但我們認(rèn)為在世博會期間，上海的房價(jià)和入住率仍不可避免地達(dá)到高峰。
相關(guān)上市公司：錦江股份、新世界、東方明珠。
2. 零售業(yè)：黃金商圈受益最大
受益邏輯：購物支出是國內(nèi)游客最大的一項(xiàng)花費(fèi)(占總花費(fèi)的42%)，7000 萬人次的世博參觀人群將形成強(qiáng)大的購買力，上海零售業(yè)因此受益明顯。經(jīng)我們測算，世博會期間將拉動上海零售行業(yè)收入14.8 個(gè)百分點(diǎn)。
受益公司：上海本地商貿(mào)零售公司共有7 家，包括上海九百、新世界、益民商業(yè)、百聯(lián)股份、友誼股份、豫園商城、老鳳祥。友誼股份的主業(yè)為超市，豫園商城、老鳳祥的主業(yè)為黃金飾品銷售，其余四家公司的主業(yè)為百貨。
選股邏輯一：人氣旺的商圈受益大。購物逛街比例高、日均客流量多、外地客流量占比高的商圈受益越大。在上海八大商圈中，南京東路、淮海中路、豫園商城、徐家匯商圈的日均客流量較多、購物比例也較高，而南京東路、新客站、豫園商城商圈的外地客流量占比較高。因此，知名度高、文化底蘊(yùn)深厚、外地客流較多的南京東路、豫園商城商圈世博會受益程度較高。
選股邏輯二：便利的交通位置。在各商圈中，位于軌道交通出口、主干道交叉路口的百貨店與購物中心更占優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，這些區(qū)域的日均客流量要占到整個(gè)商圈客流總量的33%-52%。因此，在這些區(qū)域擁有門店的公司受益較大，包括新世界、百聯(lián)股份、豫園商城。
選股邏輯三：擁有世博會特許商品零售店資格的門店更吸引人氣。百聯(lián)股份旗下的第一八佰伴、東方商廈徐家匯店、東方商廈楊浦店、百聯(lián)世貿(mào)國際廣場，新世界百貨，豫園商城旗下的豫園天裕百貨、豫園商城店均獲得2010 年上海世博會特許商品零售店資格，有利于提升該三家公司2010 年的盈利水平。
選股邏輯四：受益彈性高。單體百貨的業(yè)績彈性要高于綜合類百貨公司，專業(yè)化公司的業(yè)績彈性要高于多元化公司，業(yè)績敏感性分析結(jié)果顯示業(yè)績彈性由高到低分別是：新世界、百聯(lián)股份、豫園商城、老鳳祥、上海九百、益民商業(yè)。
綜上所述，考慮到受益程度、業(yè)績彈性等，推薦順序?yàn)椋盒率澜�、百�?lián)股份、豫園商城、老鳳祥、上海九百、益民商業(yè)、友誼股份。
3. 交通運(yùn)輸業(yè)：機(jī)場的壟斷優(yōu)勢突出，地鐵、商旅客車受益次之
機(jī)場航空業(yè)：前面我們測算出世博會帶來的增量進(jìn)出港人數(shù)約為1334 萬人次，占08 年進(jìn)出港旅游總?cè)藬?shù)的26.1%，進(jìn)出港人數(shù)的增多對機(jī)場業(yè)績的提升源自：1)旅客機(jī)場服務(wù)費(fèi)的增加；2)旅客的增加必將帶來飛機(jī)起落架次的增加，從而增加對航空公司的服務(wù)收費(fèi)；3)旅游的增加會使得機(jī)場內(nèi)商業(yè)租金的增加(以商鋪收入提成方式)；4)旅游的增加使得機(jī)場廣告投放需求的增加，機(jī)場可從廣告價(jià)格的提升中獲益。
受益公司：上海機(jī)場、ST東航、*ST上航。我們認(rèn)為，由于上海機(jī)場具備行業(yè)壟斷性，受益程度無疑要遠(yuǎn)大于東航和上航，經(jīng)我們測算，如果旅客吞吐量增速在25%-30%左右，則上海機(jī)場的業(yè)績增幅在29.7%-32.8%之間。
地面交運(yùn)物流行業(yè)：上海市內(nèi)旅客量在世博會期間將有大幅上升，由此，出租車、客車租賃、地鐵以及物流貨運(yùn)等地面交通運(yùn)輸業(yè)都將有所受益。
租賃車業(yè)：世博期間，五星級酒店配車、大型會晤及旅游包車等租賃需求將有所增加，屆時(shí)將帶來這類租賃車的量價(jià)齊漲。此外，受益租賃車業(yè)務(wù)需求的增加，一些長租給外企事單位的商務(wù)用車也可能在合同談判中有所獲益。
物流業(yè)：外賓、游客的到來，將增加旅店對鮮冷食品及物流配送業(yè)務(wù)的需求，因此冷鏈物流、貨運(yùn)等物流業(yè)務(wù)也將有所受益。
相關(guān)上市公司：申通地鐵、錦江投資、大眾交通、海博股份、強(qiáng)生控股。
選股邏輯一：交運(yùn)、物流資源多的公司受益較多。
選股邏輯二：相關(guān)業(yè)務(wù)占比高的公司受益彈性較大。申通地鐵擁有一號線上海站-莘莊的經(jīng)營權(quán)，為單一地鐵運(yùn)營業(yè)務(wù)，所以相關(guān)業(yè)務(wù)占比最高。錦江投資的商旅包車業(yè)務(wù)、租賃車、低溫倉儲等業(yè)務(wù)利潤占比為21%。大眾交通的租賃車業(yè)務(wù)、物流業(yè)務(wù)利潤占比為22%。強(qiáng)生控股租賃車業(yè)務(wù)利潤占比7%。海博股份的申宏冷藏物流業(yè)務(wù)利潤占比2.4%。
選股邏輯三：敏感性分析。由于申通地鐵的業(yè)務(wù)單一，且直接與客流量相關(guān)，因此業(yè)績對客流量最敏感。而錦江投資的商旅客車最多，具備較強(qiáng)的議價(jià)能力，但相關(guān)業(yè)務(wù)占比低于申通地鐵，因此，受益敏感性次之，但優(yōu)于其它公司。
綜上所述，考慮到受益可能性、受益彈性等因素，我認(rèn)為世博受益影響從大到小依次為：申通地鐵、錦江投資、大眾交通、海博股份、強(qiáng)生控股。
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66座
